《金基研》汐修/作者杨起超时风/编审
白酒是以富含淀粉质的粮谷为原料，以酒曲为糖化发酵剂，采用固态、半固态或液态发酵，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、贮存和勾调而成的含酒精饮品。国内白酒历史悠久，种类繁多，是深受消费者喜爱的酒精饮品。而纵观国内头部酒企，无一不以独具一格的产品占据市场一席之地。
其中，四川郎酒股份有限公司（以下简称“郎酒股份”）主营业务为“郎”牌白酒的研发、生产与销售，主要产品包括酱香、浓香、浓酱兼香型白酒，主要生产基地均处于“中国白酒金三角（川酒）”核心区域，产品矩阵丰富且产区优势明显。
以“青花郎”、“红花郎”、“郎牌特曲”以及“小郎酒”为代表的高端、次高端和中端白酒产品系郎酒股份的优势、拳头产品，这些产品近年来的售价提升助推其收入规模增长，年净利润增幅更是达.54%。此外，郎酒股份打造体验式营销战略，进行郎酒庄园设施建设，同时向上游拓展降低成本，坚守长期主义为未来发展蓄能。
一、白酒行业呈现“两降两升”趋势，强者恒强与产品创新提速并举
白酒是世界主要蒸馏酒品种之一，也是国内特有的传统酒种。梳理数据发现，白酒行业近年来的发展主要呈现“两降两升”的特征。
其一，近年来，国内白酒行业产量呈现下降趋势。
据国家统计局数据，-年，国内白酒行业产量分别为1,万千升、1,万千升、1,万千升、万千升、万千升、万千升。
从需求端来看，随着国内居民收入水平的持续提升，酒类消费的主导力量逐步从政务消费向商务消费、大众消费转型。同时，由于白酒消费的社交属性，“少喝酒，喝好酒”的消费理念深入人心，白酒行业产量总体上呈现下降趋势，消费者对于健康的高端、次高端白酒的需求仍然保持旺盛。
其二，国内规模以上白酒企业数量呈现下降趋势，白酒市场集中化趋势、强者恒强现状日益明晰。
白酒行业属于完全竞争性行业，行业的市场化程度高，市场竞争激烈。全国性知名酒企与区域知名酒企更借助高端产品在白酒市场越发强势的地位，不断在各省市“攻城略地”，挤占区域酒企的生存空间。
据国家统计局数据，-年，国内规模以上白酒企业分别为1,家、1,家、1,家、1,家、1,家、1,家。
在白酒生产企业数量下降的同时，生产的准入门槛必然会随之提升，这将对白酒行业生产技术、质量安全、标准化体系、诚信体系、溯源体系等各方面提出更高、更严格的标准要求，有力推动白酒行业落后产能淘汰机制，促进白酒行业的产业升级和结构调整。
与此同时，国内规模以上白酒企业累计销售额逐年提升，以上市公司为代表的知名白酒企业市场份额呈现上升趋势，其中郎酒股份市占亦逐年上升。
据国家统计局数据，-年，国内规模以上白酒企业累计销售额分别为5,.42亿元、5,.83亿元、5,.82亿元、5,.39亿元。
其中，-年，郎酒股份市场份额分别为0.9%、1.39%、1.49%，占比呈现上升趋势。
不仅如此，年以来，白酒行业利润水平呈现上升趋势。
据东方财富Choice数据，按中信证券行业分类（），-年，白酒行业A股上市公司实现利润总额合计分别为.63亿元、.78亿元、.64亿元、.5亿元、1,.92亿元、1,.94亿元。
从前述白酒行业“两降两升”的发展趋势可以看出，白酒消费呈现出向主流品牌、主力产品集中的趋势，白酒产业也向品牌、文化集中，产业竞争加剧对弱小白酒企业的挤出效应。
展望白酒行业未来发展，预计呈现行业竞争升级，产业集中度进一步提升；消费多元升级，产品创新预计进一步加快；产品结构升级，中高端白酒占比进一步增加的趋势。
其中，伴随居民消费水平的提升，特别是年轻消费群体的壮大直接推动了传统酒类消费的分化和裂变，酒类消费已进入到一个多元化和个性化的时代。为全方位地满足年轻消费群体的消费需求，跨品类新品和小酒品类新品不断推出。随着消费多元升级，产品创新预计将进一步加快。
二、酱香白酒一枝独秀浓香型白酒最受捧，“两者兼具”产区优势突出
白酒香味成分决定着白酒的风格，各种白酒中香味成分的种类基本相同，但其含量却差别较大，且影响着白酒的风格质量和口味，对白酒的发展具有深远的意义。
目前，市场主要的白酒香型包括酱香型、浓香型、清香型以及其他香型等。
酱香型白酒采用石窖发酵，其感官风格“微黄透明、酱香突出、幽雅细腻、酒体醇厚、回味悠长、空杯留香持久”。全国知名酱香型白酒生产厂商较多分布于川黔交接的赤水河流域，代表品牌包括郎酒等。
浓香型白酒采用泥窖发酵，其感官风格“无色透明、窖香浓郁、绵甜醇厚、香味协调、尾净爽口”。全国知名浓香型白酒生产厂商分布较广，其中部分分布于长江流域。
清香型白酒采用地缸发酵，其感官风格“无色透明、清香纯正、醇甜柔和、自然谐调、余味净爽”。
据前瞻网数据，从白酒整体的体量来看，年，浓香型白酒销售收入占全国白酒销售收入的51%，是目前市场的主流热门白酒香型；酱香型白酒销售收入占全国白酒销售收入的27%；清香型白酒销售收入占总销售收入的15%；兼香型白酒销售收入占总销售收入的5%；其他香型销售收入占销售收入的2%。
而郎酒股份主营业务为“郎”牌白酒的研发、生产与销售，主要产品包括酱香、浓香、浓酱兼香型白酒。
郎酒股份生产的酱香型白酒以其独特香型和风味受到消费者的青睐。“郎”牌酱香型白酒先后于4年、9年连续两度在全国评酒会获评“国家名酒”称号，奠定了“郎”牌白酒在全国白酒行业中的重要地位。
除酱香型白酒产品外，郎酒股份亦不断优化浓香型白酒的酿造工艺，以提升所产浓香型白酒的产品品质；郎酒股份提出了浓酱兼香型白酒“两步法”生产技术，所生产的浓酱兼香型白酒具有“浓中带酱”的独特风味和口感。
不止如此，到年，郎酒股份所在省份四川省的白酒产量已连续六年全国第一。
据前瞻网数据，-年，四川省白酒行业产量分别为.9万千升、.67万千升、.39万千升、.3万千升、.8万千升、.6万千升，在国内白酒行业产量省市排名中始终位列第一。
另外，四川省连续两年白酒行业销售收入排名第一。
据前瞻网数据，-年，四川省白酒的销售收入分别为2,.2亿元、2,.29亿元，年同比增加11.78%。而同期，贵州省销售收入全国排名第二，分别为.6亿元、.71亿元。
值得一提的是，“郎”酒品牌因地成名，郎酒股份酱香基酒的生产基地位于古蔺县二郎镇，地处赤水河畔。从二郎镇到上游茅台镇的49公里赤水河谷，被公认为是世界上具有较强影响力、成长性和发展潜力的白酒产区之一。赤水河谷海拔至米，具有独特的水质、土壤、气候、空气和微生物条件，造就了特有的微生态系统，成为酿制优质酱香基酒的绝佳天然环境，是酿造“郎”牌酱香型基酒品质和风味的重要保障。
同时，郎酒股份浓香基酒产地位于泸州市龙马潭区石洞镇，石洞镇四川盆地南缘与云贵高原的过渡地带，拥有比同纬度更为温暖湿润的亚热带气候。长江和沱江于此交织汇聚，水源丰富优质。泸州特有的黄泥，粘性强，富含多种矿物质，具有良好的保湿性，适宜用于酿酒窖池。独特的气候、水质、土壤、空气及窖池的微生物共同构成了立体的适宜顶级优质浓香白酒生产的微生物群落。
可见，郎酒股份的主要生产基地，均处于“中国白酒金三角（川酒）”核心区域，郎酒股份产区较为优质的生态环境，是其产品具备独特的风味、口感的有力保障。
需要指出的是，白酒行业主要壁垒分别为生产资质壁垒、基酒酿造和储存壁垒、品牌认知壁垒、酿造资源壁垒、酿造工艺壁垒、专业人才壁垒。
就基酒酿造和储存壁垒而言，高端酱香型白酒对于储藏时间有着较高要求。当年蒸馏产出后的基酒被称为新酒，新酒至少需要储藏三年以上才可进入勾调环节，经勾调包装成为成品酒后，再经过半年左右的储藏期后，可使其口感变得更加柔和丰满。
高端浓香型白酒对窖泥和酒糟的年限有着较高要求。一般只有连续使用时间较长的窖池才能生产出高端浓香型基酒。浓香型白酒酿造自古就有“千年窖池万年糟”的说法，窖泥的好坏决定母糟的品质，深刻影响着浓香型白酒风味，决定着浓香型白酒的档次。
因此，高端白酒的产能从投资建设到生产再到产品销售需要较长时间，酿造产能壁垒限制了市场新进入者的冲击。
三、布局多元化产品矩阵售价提升，高端、次高端产品收入占比“齐升”
秉持“正心正德、敬畏自然、崇尚科学，酿好酒”的经营理念，依托产区、品牌、技术和研发优势，郎酒股份不断追求品质提升，成功打造出“青花郎”、“红花郎”、“郎牌特曲”和“小郎酒”等在全国具有较高知名度的白酒产品。
根据产品定位、出厂价格的不同，郎酒股份生产、销售的主要产品可以分为高端白酒、次高端白酒、中端白酒和中低端白酒。
其中，高端白酒产品出厂价大于等于元/ml，主要香型为酱香型，代表产品为青花郎系列白酒；次高端白酒产品出厂价大于等于元/ml，小于元/ml，主要香型为酱香型，代表产品为红花郎系列白酒；中端白酒产品出厂价大于等于40元/ml，小于元/ml，主要香型为浓香型、浓酱兼香型，代表产品为郎牌特曲系列鉴赏12白酒、小郎酒系列白酒；中低端白酒产品出厂价小于40元/ml，主要香型为浓香型、浓酱兼香型，代表产品为顺品郎系列白酒。
自成立以来，郎酒股份专注于“郎”牌白酒的研发、生产与销售，主营业务突出。
-年，郎酒股份主营业务收入占比分别为99.49%、99.55%、99.61%，为营业收入的主要来源，年均复合增长率达27.81%。
具体来看，郎酒股份高端产品销售收入与占比迅速提升，次高端产品收入稳步提升。
-年，以“青花郎”、“红花郎”、“郎牌特曲”以及“小郎酒”为代表的高端、次高端和中端白酒产品是郎酒股份的优势、拳头产品，也是其收入规模增长的主要来源。
-年，郎酒股份高端白酒销售收入分别为7.39亿元、19.27亿元、31.97亿元，占主营业务的比例分别为14.52%、25.88%、38.45%；次高端白酒的销售收入分别为13.01亿元、19.04亿元、21.31亿元，占主营业务的比例分别为25.57%、25.58%、25.62%；中端白酒的销售收入分别为26.4亿元、33.02亿元、24.55亿元，占主营业务的比例分别为51.87%、44.35%、29.53%。
同期，郎酒股份高端白酒的平均销售价格分别为.65万元/吨、.82万元/吨、.14万元/吨；次高端白酒的平均销售价格分别为42.09万元/吨、47.18万元/吨、50万元/吨；中端白酒的平均销售价格分别为7.6万元/吨、9.32万元/吨、9.69万元/吨。
值得注意的是，目前，郎酒股份优质基酒产能尚不能满足市场需求，与品牌形象以及行业地位不相称。
因此，以本次上市为契机，郎酒股份未来将通过使用募集资金以及自有资金等方式，大力提升优质基酒产能以及储存能力，主要拟建设项目包括：优质酱香型白酒产能建设项目，优质浓香型、兼香白酒产能建设项目等。
上述项目建成后，郎酒股份优质基酒生产及储存能力将处于白酒行业前列，为其实现“在行业中占有重要地位”的愿景打下坚实基础。
四、传统工艺酿造酒中“经典作品”，高端产品彰显郎酒独特魅力
作为国内最独特的酒种，酱香型白酒的酿制源远流长，被国内酿酒界的专家们誉为酒中的“经典作品”。基于酱香酒细腻、丝滑、饱满、绵长的口感特征，郎酒股份打造了一系列产品，区别于其他酒企，彰显了独特魅力。
具体来看，青花郎，系郎酒股份的高端产品。源自赤水河畔的稀世醇酿，历经9次蒸煮，8次发酵，7次取酒，天宝洞数年的光阴沉淀，造就了青花郎卓越的酱香风味。
只有匠心方能酿造好酒。青花郎酒体微黄透明，挂杯明显且更加持久；端起酒杯轻闻，酱香更为浓郁；入口后，酒体更为醇厚，绵柔持久，回味甘甜。
且青花郎产品系列包括青花郎（度数：53%vol44.8%vol39%vol；规格：ml）、青花郎（小批量勾调）、53度青花郎ml、53度青花郎3.3L、53度青花郎4.95L、53度青花郎15L、53度青花郎25L。
青花郎（度数：53%vol44.8%vol39%vol；规格：ml）
红花郎，则系郎酒股份的次高端产品。红花郎的每一滴酿造，都精选海拔1,米以上的云贵高原珍稀红梁，每一颗都有纯粹而饱满的自然味道。美酒初成，得体会其香之馥郁芬芳，其色之清亮晶莹，其味之绵甜醇厚。
而红花郎产品又可细分为红花郎10、红花郎15、红钻、53度红花郎1.65L、53度红花郎4.95L、53度红花郎酒﹒红十五15L。
（红花郎10）
不仅如此，郎酒股份还匠心打造了超高端产品，包含红运郎和青云郎等奢香藏品系列。
其中，红运郎系郎酒股份历时三年精心研制的酱香型顶级白酒，釉色工艺采用了世界上最考究的原料，经四次精心烤制，道工序精雕细刻，总体设计理念源于“红运当头”的吉祥福语。其酒体，洞藏原浆，晶莹剔透的琥珀色，陈年酱香彰显独特魅力，香气谐调完美，口感丰满圆润，细腻丝滑，持久弥香，沁人心脾。
青云郎酒同样系郎酒股份历时三年精心研制的酱香型高端白酒，瓶型设计由中国四大陶艺大师之一卢尚平先生，工艺上采用了英国皇家陶瓷研究中心配置的目前最考究原料，总体设计理念源于“青云直上”的吉祥福语。
品一口青云郎酒，老坛洞藏原浆，晶莹剔透的琥珀色，陈年酱香所呈现的独特香气，香气协调完美，馥郁宜人，口感丰满圆润，细腻丝滑，持续弥香。
除此之外，郎酒股份奢香藏品系列还包括百年郎酒、连年有鱼、郎平代言郎酒。
百年郎酒系郎酒股份纪念郎酒诞生一百周年而推出的一款珍品纪念酒，它恰似一轮火红的太阳，热烈、奔放、激情四射，昭示了百年郎酒的辉煌历程。ml百年郎酒纪念酒为小批量勾调，年限量生产1,瓶，每瓶均有独一无二的收藏编号，它将酱香白酒的独特风格展现到极致，其稀缺性，对藏品爱好者来说更是无价之宝。
而郎酒股份高端白酒首款限量收藏酒“连年有鱼”的外观设计独具匠心，从头到尾，由里到外无处不彰显着中国传统文化的辐射与影响力。瓶身百鱼戏水，九龙戏珠，龙举云兴，既有王者之气，又载祥福之兆，打开瓶盖就是华夏儿女开启龙年的福祉与好运。其系酒体更为尊贵的极品，琥珀色般晶莹浓稠，饱满厚实的酱香，洞藏芬芳的陈香，浓郁香气，口感醇厚圆润，丝滑悠长，回味持久，纯正的洞藏极品享受。
最后，时间回溯到年9月2日，郎平代言郎酒。为隆重纪念这一盛事，郎酒股份倾力推出“郎平代言郎酒·特别纪念酒”，用珍藏级酱香型白酒的高品质，纯正金红两色的排球外观设计向中国女排精神致敬，并于年3月19日在成都首发上市。
可见，郎酒股份秉承传统工艺，沉淀岁月精华，成就珍贵酱香，匠心独具的同时，不断推进其自身高质量发展。
五、严控质量管理坚持品质第一，融贯古今夯实并提升产品知名度
事实上，郎酒股份构建了完善的三级食品安全管控机构，成立了以总经理为组长，各子公司负责人为副组长、各分管领导为组员的食品安全管理委员会。
一直以来，郎酒股份坚持“品质第一”的经营理念，通过系统导入质量管理体系，坚持运用系统的原理和方法，以保证和提高食品安全管理水平为目标，把企业各部门、各岗位、各环节生产经营活动密切结合起来，建立完善对应管理制度，在企业内部形成一个完整的食品安全工作系统。
在此基础上，郎酒股份陆续建立并完善白酒质量、食品安全、HACCP、环保、诚信一体化管理体系，在ISO9质量管理体系的框架下，融合ISO22食品安全管理体系、GB/T33诚信管理体系标准要求，建立起《良好的操作规范（GMP）》和科学的《卫生标准操作程序（SSOP）》平台，发布公司《危害分析和关键控制点（HACCP）》计划，同时建立起《各环节食品安全应急预案》、《不安全食品召回应急预案》等制度，并落地实施，对整个郞酒生产销售过程的质量控制、食品安全、设备使用等进行有效管理，使其产品实现了从农田到餐桌的全过程质量控制，为自身发展奠定了良好基础。且郎酒股份在各个环节制定了标准化的记录监控制度，形成完整的纸质留痕记录，使每批产品在各个环节上追溯可查。
当前，郎酒股份主要执行的8项质量标准，标准类别均系国家标准。
另一方面，郎酒股份“郎”牌白酒的工艺技法传承自二郎镇酱香型白酒传统酿造技法，具有历史与文化优势。
根据相关考古论证，二郎镇的酿酒记录最早可以追溯至自西汉时期的“枸酱”。北宋时，“枸酱”的生产工艺得到进一步演化，发展成为名为“凤曲法酒”的优质大曲。清末，“絮志酒厂”的酿酒作坊在二郎镇开办，后改名为“惠川糟房”。二十世纪二十年代，惠川糟房采用大曲生产的“回沙郎酒”，一般被认为是“郎”牌白酒的前身。
年，郎酒股份传统酿造工艺被列入“国家非物质文化遗产”保护名录。郎酒股份传承的工艺技法，具有悠久的历史与丰厚的文化积淀，使其产品在国内外获得了广泛的认同和赞誉，也更容易获得消费者的认同，从而在市场竞争中占据领先优势。
现如今，郎酒股份不断优化基酒储存工艺和年限，持续提升酱香型白酒品质。
在基酒储存工艺上，郎酒股份将传统工艺、自然地理优势与现代科技相结合，拥有露天坛储、室内坛储、山谷罐储、天然洞藏、不锈钢罐储等储存方式，确保酒体在储存过程中，品质得到不断的提升。此外，郎酒股份还充分利用天宝洞、地宝洞以及仁和洞组成的天然藏酒溶洞群，借助自然和时间的力量使基酒自然老熟，酒体更加醇和、陈香、纯正、幽雅。
在基酒储存年限上，郎酒股份秉持“正心正德、敬畏自然、崇尚科学，酿好酒”的发展理念，酱香型白酒产品的主体基酒储存时间均在3年以上，高端酱香型白酒的主体基酒储存时间在5年以上，并保证成品酒生产完成后有至少6个月的瓶储期。在保证基酒储存时间的基础上，提升产品口感和品质。
观其身后，郎酒股份始终坚持对酿造工艺的研究和创新。郎酒股份研发技术团队由多位国家级酿酒大师、国家和省级白酒评委，以及酿酒工程师等多专业、多层次专业技术人才构成，为其产品研发、科技创新、技术攻关奠定了坚实基础。
-年，郎酒股份研发费用分别为3,.27万元、5,.05万元、5,.9万元，投入费用不断增加。
截止目前，郎酒股份已参与制定“酱香型白酒”等4项国家级白酒酿造标准，研发技术团队先后发表科技创新论文60余篇，取得多项酿酒技术发明专利，获得包括中国专利优秀奖、四川省专利特等奖，以及四川省及泸州市科技进步奖在内的各类奖项。
其中，“红花郎酒生产工艺研究及应用”获年度四川省科技进步一等奖；“中国白酒功能微生物研究选育及产业化应用”获年度四川省科技进步一等奖；“酱香型白酒酿造技术创新工程”获年度四川省科技进步三等奖；“浓酱兼香型白酒的生产方法”获年度泸州市科技进步一等奖；“浓酱兼香型白酒生产技术创新及应用”获年度四川省科技进步三等奖；“浓酱兼香型白酒的生产方法”获年度四川省专利奖特等奖。
年，郎酒股份成立了郎酒品质研究院。研究院以“基础性研究”和“应用型研究”为核心，设立7个研究中心，进一步推动了其对原料选用和采购、制曲、酿造、储存、勾调等的深度研究。
到年，郎酒品质工程更进一步，再获两大省级平台认定。
据郎酒股份